Gouvernance des caisses de retraite marocaines à l’épreuve
Analyse empirique de l’efficacité des conseils d’administration
Mots-clés :
Pension funds, Board effectiveness, Corporate governance, Agency problemsRésumé
La présente étude examine la gouvernance interne des caisses de retraite marocaines en évaluant l’impact de leurs caractéristiques (structurelles, démographiques et financières) sur l’efficacité de leur conseil d’administration.
Une approche quantitative hypothético-déductive a été suivie, combinant une revue de littérature sur la gouvernance des fonds de pension et une étude empirique longitudinale sur 20 ans (2000–2020) portant sur quatre caisses de retraite (CNSS, CMR, RCAR, CIMR) gérant conjointement sept régimes. Un indice composite inédit – l’Indice de Gouvernance des Caisses de Retraite Marocaines (IGCM) – a été élaboré pour mesurer l’efficacité du conseil d’administration de chaque caisse.
Les résultats des régressions montrent que la taille de la caisse est le facteur déterminant principal de l’efficacité du conseil, devant d’autres variables explicatives telles que la forme juridique (statut public/privé), l’âge de la caisse et le mode de gestion financière. En particulier, les caisses de plus grande taille affichent des conseils plus efficaces et performants dans leurs dimensions d’intégrité, d’engagement et de compétence.
L’étude contribue à combler le manque de recherches sur la gouvernance des fonds de pension hors des pays anglo-saxons, en proposant un cadre théorique et un outil de mesure adaptés au contexte marocain, avec des implications pour le renforcement de la gouvernance des retraites.
Mots clés : Caisses de retraite ; Efficacité des conseils d’administration ; Gouvernance d'entreprise ; Problèmes d’agence.
Références
Ambachtsheer, K., Capelle, R., & Lum, H. (2008). The pension governance deficit: Still with us. Rotman International Journal of Pension Management, 1(1), 14-21.
Ambachtsheer, K., & McLaughlin, J. (2015). How effective is pension fund governance today? And do pension funds invest for the long-term? (Research Report). KPA Advisory Services.
Bregnard, N. (2018). Pension fund governance in Switzerland. Thèse de doctorat, Université de Neuchâtel.
Bregnard, N., & Salva, C. (2022). Pension fund board governance and asset allocation: evidence from Switzerland. Journal of Pension Economics & Finance, 21(3), 522-546.
Cadbury, A. (1999). What are the trends in corporate governance? How will they impact your company. Long Range Planning, 32(1), 12-19.
Clark, G. L., & Urwin, R. (2008). Best-practice pension fund governance. Journal of Asset Management, 9(1), 2-21.
Dalton, D. R., Daily, C. M., Ellstrand, A. E., & Johnson, J. L. (1998). Meta-analytic reviews of board composition, leadership structure, and financial performance. Strategic Management Journal, 19(3), 269-290.
Dobra, M., & Lubich, B. (2013). Public pension governance and asset allocation. Business and Economics Research Journal, 4(2), 83-101.
Forbes, D. P., & Milliken, F. J. (1999). Cognition and corporate governance: Understanding boards of directors as strategic decision-making groups. Academy of Management Review, 24(3), 489-505.
Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach. Boston: Pitman.
Haut-Commissariat au Plan. (2017). Population & démographie : projections de la population totale du Maroc jusqu’en 2050. Rabat : Haut-Commissariat au Plan.
Monks, R. A. G., & Minow, N. (2001). Corporate Governance (2e éd.). Oxford: Blackwell.
Stewart, F., & Yermo, J. (2009). Pension fund governance: Challenges and potential solutions. OECD Journal: Financial Market Trends, 2008(2), 1-36.
Zahra, S. A., & Pearce, J. A. (1989). Boards of directors and corporate financial performance: A review and integrative model. Journal of Management, 15(2), 291-334.
Publiée
Comment citer
Numéro
Rubrique
Licence
(c) Tous droits réservés Hanane EL AMRAOUI, Said HINTI 2025
Ce travail est disponible sous licence Creative Commons Attribution - Pas d’Utilisation Commerciale 4.0 International.
